债券市场观察 黄金投资座谈二：金价高位震憾，影响黄金ETF投资的身分有哪些？

自好意思联储9月官宣降息以来，黄金价钱高位震憾上行，Wind数据泄漏，限度10月18日，伦敦金(现货黄金)轻松2700好意思元/盎司关隘。市集在好意思联储降息落地后，市集对后续黄金走势不合加大，但金价不受市集不合影响，仍在震憾中不断革命高，黄金ETF也趁势走出漂亮弧线。除好意思联储降息身分外，爱护黄金ETF投资还应该爱护哪些影响身分？

黄金ETF四肢主要投资黄金现货投资品种的投资器用，其预期风险和预期收益水平梗概与黄金价钱相同；因此，爱护黄金ETF的投资趋势弘大爱护黄金价钱走势的风险身分，在深度通晓好意思联储降息影响金价以外，金价走强弗成十足归因于好意思联储降息。避险需求、央行购金、地缘政事、供需关系、好意思国大选等王人有可能影响金价，多重身分在复杂多变的经济环境中简略共同角力鼓舞金价飞腾。

在海通证券连络看来，1970年之前好意思元与黄金挂钩，金价围绕好意思国政府的收购价钱窄幅波动。1970年代布雷顿丛林体系说明后，黄金价钱慢慢市集化。回顾1970年金价市集化以来的波动历史，主要由商品属性、货币属性、避险属性决定。1970-1980年黄金牛市由货币属性和商品属性双轮运行，跟寰球货币体系变化和通胀相关，2001-2011年黄金牛市主要源于商品属性，货币和避险属性有助推作用，中国高速发展催生了大批商品牛市。始于2018年的本轮黄金牛市主要源于货币属性，但呈现新形态，即央行大幅购买黄金以优化官方储备钞票结构。好意思联储开启降息周期顽强化货币属性驱能源。

央行购金方面，在寰球经济濒临不祥情趣以及地缘政事垂死地方等影响下，黄金四肢一种传统的避险钞票，其价值适应性和流动性获取了寰球央行的平素招供。证据全国黄金协会数据泄漏，2024上半年寰球央行的黄金购买量创下历史记载，突显黄金四肢避险钞票的强盛蛊卦力。2024岁首至8月底，中国东说念主民银行已累计晓示净购黄金29吨，购买均发生在2024年前四个月。华泰证券暗示，列国央行增合手黄金仍有较大空间，且研讨到黄金坐褥堕入瓶颈，金价中弥眺望有结构性支合手。研讨到黄金在新兴市集储备钞票中的占比仅为8%，且在印度、沙特、中国等储备钞票大国中占比不足平均水平，新兴市集经济体仍然有较大增合手空间。

地缘政事风险亦然鼓舞金价飞腾的迫切身分之一。当海外地缘政事风险升级时，投资者避险花式也随之升温，在避险主见驱使下或倾向于设立黄金，10月以来地缘地方进一步激化，避险钞票爱护度也相应有所升温，或为近期金价小幅走高的主要影响身分。中泰证券觉得，在慌乱加重和市集波动加重的工夫，对安全钞票的需求会激增，而黄金和好意思元之间的相关性转为正就发生在这种工夫。近期中东地方刺激了避险需求，黄金价钱与好意思元一说念飞腾。

供需关系也对金价有迫切影响，供需失衡或导致金价飞腾。工银黄金ETF及结合基金司理赵栩在工银瑞信的《寻金迹·慧眼识金》栏目中暗示，从惯例的工业需求或滥用需求来看，黄金的弥远供需相比平衡，但从近几年来看，黄金可能一直是处于一个紧平衡，等于供给端因为不奈何变，然则发生的一些风险事件简略更正了这种供需平衡景象，让它往紧平衡的景象过渡，需求量变了，对黄金价钱酿成了一种支合手。

好意思国大选或为本年影响金价的一个时点身分。市集的爱护点将会愈加聚焦11月份的好意思国大选。跟着好意思国大选爱护度的进步，避险需求也有望抬升。总体来看，地缘政事和好意思国大选可能成为后续市集的中枢爱护点。海通证券不雅点泄漏，大选恶果仍有较大不祥情趣，黄金四肢避险钞票的上风或将合手续突显。

刻下金价在2700好意思元/盎司以上的高位震憾，多空机构趁势把金价预期上调到3000好意思元/盎司的关隘。关于黄金的后市，也有机构警示风险，祥瑞证券暗示，在好意思联储开启降息的大配景之下，刻下黄金相关于好意思债或更具蛊卦力，令黄金有望出现愈加强盛说明。不外，研讨到现在投契仓位拥堵、好意思债利率近期反弹、以及中国经济出路改善与亚洲设立需求的潜在降温，金价短期或濒临一定治愈风险。

综上而言，黄金ETF在金价影响下呈现复杂多变的趋势，投资者王人需要严谨注视自己的投资方针，在风险承受鸿沟内审慎投资。

风险教导：基金措置东说念主依照恪称拖累、淳厚信用、严慎奋勉的原则措置和诓骗基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往功绩过火净值高下不预示改日功绩说明，基金措置东说念主措置的其他基金的功绩并不组成基金功绩说明的保证。黄金ETF基金属于往复型绽放式基金，主要投资黄金现货投资品种，投资方针为概括追踪黄金现货价钱走势，预期风险和预期收益水平与黄金价钱相同。工银黄金ETF结合基金以工银瑞信黄金往复型绽放式证券投资基金为主要投资品种，投资方针为概括追踪黄金现货价钱走势，预期风险和预期收益水平与黄金价钱相同。投资于权力类基金存在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应崇拜阅读《基金条约》《招募讲明书》《基金居品贵府摘抄》等法律文献，在全面了解居品情况、费率结构、各销售渠说念收费顺序及听祛除售机构相宜性主张的基础上，罗致顺应自己风险承受智商的投资品种进行投资，基金投资须严慎。

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