黄金投资策略重点 中加基金固收周报︱高层积极表态破损市集千里寂
市集追溯
上周A股主要指数均高涨,情谊在周五快速莳植。
31个申万一级行业中,缠绵机(10.29%)、电子(9.65%)和国防军工(7.89%)居涨幅前三。
A股主要指数周涨跌幅(%)
贵寓来源:wind;统计区间:2024/10/14-2024/10/18
申万一级行业周涨跌幅(%)
贵寓来源:wind;统计区间:2024/10/14-2024/10/18
宏不雅数据分析
9月中国出口金额为3037.1亿好意思元,同比增速回落6.3pct至2.4%,不足预期。国别看,对欧盟出口增速放缓显着,对东南亚、中国香港以及好意思国同比增速也较前期回落,对俄罗斯出口增速上升。商品结构看,除船舶、家用电器及机电家具外,大部分商品出口在同比负增区间。船舶出口同比进一步高增至113.83%。欧洲经济走弱可能是出口数据偏弱的主要原因(欧央行裁汰经济增长预期0.1pct,且欧洲多国PMI降至45以下)。后续持重不雅察对出口影响更大的好意思国大选情况。
2024年三季度试验GDP同比4.6%,预期4.6%,样式GDP同比增长4.0%,前三季度试验GDP同比增长4.8%;9月鸿沟以上工业加多值同比5.4%,预期4.6%;1-9月宇宙固定财富投资同比3.4%,预期3.4%;9月社会消耗品零卖总数同比3.2%,预期的2.3%。工业加多值和社零超预期。举座看,三季度GDP增速延续了本年以来的颓势,国内有用需求不足,住户消耗和民间投资偏弱影响仍在。工业加多值方面工业机器东说念主、集成电路、智高手机等高本事家具产量增速较高,汽车产量小幅负增,钢材水泥等建筑系家具降幅收窄但仍在负增长区间。社零方面手机、家电和文化办公用品数据走高,和以旧换新等策略落地计划。投资方面制造业、地产、基建投资单月同比增速均不同进度高于前值。但地产投资仍在-9.4%的低位,狭义基建投资增速仍在2.2%的低位,络续袒露内需压力。推测Q4,前三季度试验GDP累计同比4.8%,若是要终了全年5%阁下的计算,四季度需要5.3%阁下的增长,对策略支合手力度提倡较高条件,计算仍需戮力完成;但三季度经济数据也施展出一些韧性,制止了加快下滑势头,能否成为数据拐点的开动仍待不雅察。
2024年9月社会融资鸿沟增量为37634亿元,比上年同期少增3692亿元;社会融资鸿沟存量为402.19万亿元,同比增长8%(前值8.1%)。M1、M2同比增速诀别为-7.4%、6.8%,M1M2剪刀差扩大至-14.2%。数据不足预期。信贷端住户、企业等贷款压力仍大。9月金融数据袒露经济基本面压力仍然存在,自愿性融资需求仍较为疲软,结构上基本依靠逆周期策略撑合手。后续不雅察9月底央行一揽子货币策略成果和财政端策略。
股市策略推测
上周A股市集交往情谊高位络续回落。从基本面看,现在内需仍弱,策略预期方面从极高位置回落。从资金面看,北向数据也曾改为季度公布。其他方面新发基金及两融资金、ETF数据周环比一起回落。
跟着一些宏不雅经济方面不足预期的事件打压情谊和赚钱盘的快速积贮,经济乐不雅预期相配发酵鞭策的流动性溢价行情也曾基本斥逐,市集参加宽幅颠簸。后续,宽幅颠簸脾气可能短期仍将延续(增量资金仍有,市集虽在抑止缩量但完全数仍大,举座情谊仍然好于政事局会议之前),重叠各部委近期在保管推出增量策略,扭转了一些市集悲不雅预期且催动了如化债、科技、并购重组一类的主题,市集参加筑底区间、波动率渐渐裁汰概率加大,结构性行情会络续成为主流。络续加强温暖国内策略出台(尤其财政)和好意思国经济韧性、降息进展(阻力可能越来越大,跟着特朗普民调支合手率抑止上升,胜选概率也曾很大,市集针对特朗普上台后激进商业保护策略的交往也曾渐渐开动,且好意思元指数下行趋势若是过快,好意思联储也不会漫毋庸心),这两点会决定中永久的市集走向。建议面前不雅察市集筑底情况,进行仓位回补和调仓。行业上,关于偏珍贵的红利类行业,短期建议在低仓位基础上加大确立比例。红利不深信性来自于经济基本面预期转好(包括经济基本面和长债利率关连策略)和自要素红技艺弱化,面前经济数据标明经济基本面暂未好转,市集重回颠簸是增配红利的时代点,获得完全收益或熨平颠簸波动。建议短期确立和化债、并购重组回购等主题关连的建筑地产链红利所在(偏短期波段行情,中永久不雅察建筑和地产链企业财富欠债表和现款流量表竖立情况决定是否能确凿重估估值)、估值较低现款流清静的动力公用、贵金属等行业。而关于要紧性较强的大皆所在,以寻找低位、深信性较好和情谊面强势的为主。要点温暖受益策略较多且跌幅较深的恒生科技(同期受益国内预期莳植与好意思国降息周期开动,桥头堡作用,在市集颠簸中清静性强于A股,不雅察流动性和预期变化)、A股科技(高层表态径直引爆情谊,成为面前市集干线,后续资金连络涌入后出现不对是省略率,仍需寻找相对有基本面撑合手和后续催化概率大的所在,交代其高波动性)、建筑地产链弹性所在(市集炒作要点渐渐由化债向回购、并购重组滚动,关连要紧类所在宽敞基本面差但弹性十足,可字据需要参与一些)、先进制造和医药(寻找基本面较好的所在、不雅察特朗普交往是否会带来超跌契机)关连所在。
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